• Cảng và cơ khí/xây lắp – trụ đỡ chính của doanh nghiệp
• Dịch vụ tàu chuyên dụng và FSO/FPSO – tiếp tục đối mặt với những khó khăn từ giá dầu thấp
• Khảo sát – gánh nặng về chi phí cho hoạt động kinh doanh của PVS
• Tình hình tài chính lành mạnh là điểm cộng
• Liệu PVS có thực sự bị định giá thấp trong ngành dầu khí?
Quan điểm và định giá:
Với xu hướng giá dầu thô thế giới tiếp tục duy trì ở vùng giá thấp, PVS vẫn sẽ phải chịu những tác động không tốt đến KQKD, đặc biệt với các mảng như tàu dịch vụ, FSO/FPSO và dịch vụ khảo sát. Điều này đã được thể hiện khá rõ lên kết quả của doanh nghiệp trong năm 2015 và nhiều khả năng còn tiếp diễn trong năm 2016. Chúng tôi kỳ vọng phân khúc cảng biển và cơ khí sẽ là hoạt động trụ cột đem về lợi nhuận cũng như dòng tiền cho doanh nghiệp với công việc từ các dự án xây lắp trên bờ và tăng trưởng trong hoạt động giao thương tại cảng.
Năm 2016, doanh thu và lợi nhuận ước đạt lần lượt 19.705 tỷ đồng (-15,7% yoy) và 1.110 tỷ đồng (-25,6% yoy). Dù rủi ro hệ thống còn ở mức cao, một điểm cộng tích cực đối với PVS là tình hình tài chính của doanh nghiệp khá an toàn và ổn định cùng với tỷ lệ nợ vay ở mức rất thấp. Yếu tố này sẽ là tấm đệm hỗ trợ cho doanh nghiệp trong giai đoạn khó khăn.
Ngoài ra, cổ tức đều đặn cũng là một điểm đáng chú ý khi PVS vẫn duy trì chia cổ tức tiền mặt hàng năm (~12% mệnh giá). Sử dụng phương pháp định giá so sánh P/E và P/B, mức giá hợp lý cho cổ phiếu PVS được xác định ở mức 18.000 đồng/cp, cao hơn giá hiện tại +16,9% (vào ngày 4/4/2016) với khuyến nghị TÍCH LŨY trong TRUNG HẠN.
• Dịch vụ tàu chuyên dụng và FSO/FPSO – tiếp tục đối mặt với những khó khăn từ giá dầu thấp
• Khảo sát – gánh nặng về chi phí cho hoạt động kinh doanh của PVS
• Tình hình tài chính lành mạnh là điểm cộng
• Liệu PVS có thực sự bị định giá thấp trong ngành dầu khí?
Với xu hướng giá dầu thô thế giới tiếp tục duy trì ở vùng giá thấp, PVS vẫn sẽ phải chịu những tác động không tốt đến KQKD, đặc biệt với các mảng như tàu dịch vụ, FSO/FPSO và dịch vụ khảo sát. Điều này đã được thể hiện khá rõ lên kết quả của doanh nghiệp trong năm 2015 và nhiều khả năng còn tiếp diễn trong năm 2016. Chúng tôi kỳ vọng phân khúc cảng biển và cơ khí sẽ là hoạt động trụ cột đem về lợi nhuận cũng như dòng tiền cho doanh nghiệp với công việc từ các dự án xây lắp trên bờ và tăng trưởng trong hoạt động giao thương tại cảng.
Năm 2016, doanh thu và lợi nhuận ước đạt lần lượt 19.705 tỷ đồng (-15,7% yoy) và 1.110 tỷ đồng (-25,6% yoy). Dù rủi ro hệ thống còn ở mức cao, một điểm cộng tích cực đối với PVS là tình hình tài chính của doanh nghiệp khá an toàn và ổn định cùng với tỷ lệ nợ vay ở mức rất thấp. Yếu tố này sẽ là tấm đệm hỗ trợ cho doanh nghiệp trong giai đoạn khó khăn.
Ngoài ra, cổ tức đều đặn cũng là một điểm đáng chú ý khi PVS vẫn duy trì chia cổ tức tiền mặt hàng năm (~12% mệnh giá). Sử dụng phương pháp định giá so sánh P/E và P/B, mức giá hợp lý cho cổ phiếu PVS được xác định ở mức 18.000 đồng/cp, cao hơn giá hiện tại +16,9% (vào ngày 4/4/2016) với khuyến nghị TÍCH LŨY trong TRUNG HẠN.
Vũ Thị Minh Sáng - stocki.vn/
Relate Threads
