Công ty Cổ phần Chứng khoán Bản Việt (VCSC) vừa đưa ra báo cáo cập nhật đối với cổ phiếu PVD của Tổng Công ty Cổ phần Khoan và Dịch vụ Khoan dầu khí. VCSC điều chỉnh tăng giá mục tiêu 48% nhưng vẫn giữ khuyến nghị kém khả quan.
Giá dầu Brent đã phục hồi từ dưới 30USD/thùng lên 40USD/thùng trong thời gian qua, dựa vào kỳ vọng cuộc họp vào giữa tháng Ba của ít nhất bốn nước sản xuất dầu lớn, trong đó có Saudi Arabia, về việc việc đóng băng sản lượng tại mức của tháng 1/2016. Cùng với việc rút lui của một số nhà sản xuất dầu đá phiến, VCSC điều chỉnh giả định giá dầu trung bình trong kịch bản cơ sở 2016 lên 40USD/thùng từ mức 30USD/thùng trong báo cáo gần đây nhất dành cho PVD.
Giàn PVD II đang neo đậu tại Vịnh Lan Hạ
VCSC cũng điều chỉnh tăng giả định hiệu suất hoạt động các giàn khoan tự nâng lên 49% từ 37% vì các hợp đồng ký kết gần đây với Murphy Phương Nam Oil cho thấy triển vọng sẽ có hai giàn khoan tự nâng hoạt động cả năm 2016. PVD hiện có thêm một giàn khoan tự nâng (PVD III) đang hoạt động, bên cạnh PVD I.
Giữ nguyên giả định giá thuê ngày là 100.000USD/ngày, bằng với mức giá trong khu vực. VCSC tiếp tục kỳ vọng giàn khoan tiếp trợ (TAD) sẽ hoạt động cả năm vì rất có khả năng PVD sẽ tiếp tục ký hợp đồng cho giàn khoan này với Công ty Điều hành dầu khí Biển Đông sau tháng 6/2016 dù giá thuê ngày giảm nhẹ.
Với việc thay đổi giả định giá dầu, VCSC cho rằng giá thuê ngày giàn khoan TAD chỉ giảm 7% xuống 180.000USD/ngày, thay vì 20% như dự báo trước đây. Tuy nhiên, giá thuê ngày thấp và việc hiệu suất hoạt động của đội giàn khoan giảm sẽ ảnh hưởng đến lợi nhuận 2016.
Tuy điều chỉnh tăng nhưng giá thuê ngày và hiệu suất hoạt động trong năm 2016 sẽ thấp hơn nhiều so với năm 2014 và 2015 khi mà vẫn còn một số chiến dịch khoan vẫn hoạt động. Giá thuê ngày theo dự báo vẫn giảm 22% đối với giàn khoan tự nâng, trong khi việc hiệu suất hoạt động trung bình của toàn bộ giàn khoan chỉ bằng 70% của năm 2015.
Do đó, VCSC dự báo doanh thu và LNST của PVD năm 2016 giảm lần lượt 54% và 65%, xuống 305 triệu USD và 27 triệu USD. ROE sẽ giảm từ 12,7% năm 2015 xuống 4,3%. VCSC cho rằng sự tăng giá của các mã dầu khí thời gian qua là không ổn định trong bối cảnh triển vọng lợi nhuận 2016, giá cổ phiếu PVD sẽ điều chỉnh một khi công ty công bố KQLN hàng quý.
Giá dầu Brent đã phục hồi từ dưới 30USD/thùng lên 40USD/thùng trong thời gian qua, dựa vào kỳ vọng cuộc họp vào giữa tháng Ba của ít nhất bốn nước sản xuất dầu lớn, trong đó có Saudi Arabia, về việc việc đóng băng sản lượng tại mức của tháng 1/2016. Cùng với việc rút lui của một số nhà sản xuất dầu đá phiến, VCSC điều chỉnh giả định giá dầu trung bình trong kịch bản cơ sở 2016 lên 40USD/thùng từ mức 30USD/thùng trong báo cáo gần đây nhất dành cho PVD.
Giàn PVD II đang neo đậu tại Vịnh Lan Hạ
Giữ nguyên giả định giá thuê ngày là 100.000USD/ngày, bằng với mức giá trong khu vực. VCSC tiếp tục kỳ vọng giàn khoan tiếp trợ (TAD) sẽ hoạt động cả năm vì rất có khả năng PVD sẽ tiếp tục ký hợp đồng cho giàn khoan này với Công ty Điều hành dầu khí Biển Đông sau tháng 6/2016 dù giá thuê ngày giảm nhẹ.
Với việc thay đổi giả định giá dầu, VCSC cho rằng giá thuê ngày giàn khoan TAD chỉ giảm 7% xuống 180.000USD/ngày, thay vì 20% như dự báo trước đây. Tuy nhiên, giá thuê ngày thấp và việc hiệu suất hoạt động của đội giàn khoan giảm sẽ ảnh hưởng đến lợi nhuận 2016.
Tuy điều chỉnh tăng nhưng giá thuê ngày và hiệu suất hoạt động trong năm 2016 sẽ thấp hơn nhiều so với năm 2014 và 2015 khi mà vẫn còn một số chiến dịch khoan vẫn hoạt động. Giá thuê ngày theo dự báo vẫn giảm 22% đối với giàn khoan tự nâng, trong khi việc hiệu suất hoạt động trung bình của toàn bộ giàn khoan chỉ bằng 70% của năm 2015.
Do đó, VCSC dự báo doanh thu và LNST của PVD năm 2016 giảm lần lượt 54% và 65%, xuống 305 triệu USD và 27 triệu USD. ROE sẽ giảm từ 12,7% năm 2015 xuống 4,3%. VCSC cho rằng sự tăng giá của các mã dầu khí thời gian qua là không ổn định trong bối cảnh triển vọng lợi nhuận 2016, giá cổ phiếu PVD sẽ điều chỉnh một khi công ty công bố KQLN hàng quý.
Theo: Người Đồng Hành
Relate Threads
